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投资荣泰股票 如何在股市获取最大收益

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广发证券发布投资研究报告，评级: 增持。
荣泰健康(603579)
核心观点：
单季收入增速转正， 汇率与资产处置收益拉高盈利能力
2019年前三季度公司实现营业总收入16.3亿元（YoY-7.3%），毛利率29.4%（YoY-3.9pct），归母净利 2.1 亿元（YoY 13.7%），净利率 12.8%（YoY 2.4pct），扣非后归母净利 1.6 亿元（YoY-22.5%）。Q3 单季营业总收入 5.3 亿元（YoY 1.9%），毛利率 29.5%（YoY-1.8pct），归母净利 7200 万元（YoY 69.5%），净利率 13.5%（YoY 5.4pct）。
处置共享**椅业务拖累收入， 短期产生资产处置收益2019 年上半年公司将武汉、黑龙江、辽宁等地区自营**椅转让至经销商
运营导致相关收入与成本均有所下降。 截止至 2019H1 公司账上固定资产-**器材账面余额仅约 2010 万元， 2019Q3 末公司账上总固定资产余额约2.6 亿元，环比再次减少近 1890 万元，预计目前稍息网络旗下共享**椅已基本处置完毕，报告期内共实现资产处置收益约 4280 万元。
整体费用率基本持平， 汇率向好套期浮盈
公司 2019 年前三季度销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 10.9% /3.5% / 5.4% / -0.3%（YoY-0.5pct / -0.3pct / 0.7pct / -0.3pct ) ，其中第三季度单季相应费用率分别为 10.2% / 4.0% / 6.3% / -1.2%（YoY-1.7pct / -0.4pct / 1.4pct / 0.7pct ) 。 同时报告期内以汇率套保产品为主的金融衍生品公允价值变动实现收益 1249 万元，同比增长 4543 万元。
盈利预测
预计公司 2019-2021 年归母净利润分别为 2.6 / 2.6 / 2.8 亿元，最新收盘价对应 2019 年 PE 估值为 15.3x。考虑到下半年在基数效应、外销订单恢复、内销新品上市等因素的拉动下公司经营状况或将有所改善，给予公司 2019年 PE 估值 16.0x，对应合理价值 29.44 元/股，维持“增持”评级。
风险提示
**椅内、外销市场拓展不及预期；人民币、原材料价格大幅上行。
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